GDPギャップ／需給ギャップ
Output Gap
実際の生産と潜在的な供給力の差。
経済の無理のない力に対して、注文が多すぎるか少なすぎるかを見る目安です。
数字そのものだけでなく、市場予想との差に目を向けましょう。
一言でいうと
実際の生産と潜在的な供給力の差。
もう少し詳しく
実質GDPと潜在GDPの差を、潜在GDPに対する比率などで表す。プラスは需要超過、マイナスは需要不足を示す目安だが、推計の不確実性が大きい。
経済の無理のない力に対して、注文が多すぎるか少なすぎるかを見る目安です。
なぜ市場が見る？
需要が潜在供給を上回るという変化は、設備・雇用に余裕が減る、賃金や価格に上昇圧力、引き締めの判断材料という経路で市場の判断につながります。発表された水準だけでなく、事前の期待から何が変わったかを読むために重要です。
市場への伝わり方
一般的な経路の例- 1需要が潜在供給を上回る
- 2設備・雇用に余裕が減る
- 3賃金や価格に上昇圧力
- 4引き締めの判断材料
でも、必ずそうなるわけではありません。
ギャップの推計は後から大きく変わることがあります。
事前予想、前回値と改定、織り込み、中央銀行の方針、他国との金利差を合わせて確認します。
上がったら？ 下がったら？
政策や指標の水準が、事前の期待に比べて変化した場合の一般的な見方。
将来の政策金利見通しが上がる場合、短期金利に上昇圧力。
他国の金利が変わらなければ、金利差からドルを支えやすい。
割引率や調達コストの上昇が重荷。ただし利益成長が支える場合も。
実質金利が上がる場合、金利を生まない金には下押し圧力。
利回りが上がると、既存の固定利付債の価格は下がりやすい。
それぞれの市場への影響
FX・為替
他国の金利が変わらなければ、金利差からドルを支えやすい。
債券
利回りが上がると、既存の固定利付債の価格は下がりやすい。
株式
割引率や調達コストの上昇が重荷。ただし利益成長が支える場合も。
ゴールド
実質金利が上がる場合、金利を生まない金には下押し圧力。
ニュースでこう出る
架空のニュース例「需給ギャップが縮小、需要不足が和らぐ」
よくある勘違い
ギャップの推計は後から大きく変わることがあります。
一般的な波及経路は予測の確約ではありません。市場予想、織り込み、他国の動きによって反応は変わります。
読み解くときの注目ポイント
- 推計機関
- 稼働率
- 雇用
- インフレとの整合
一次情報を確かめる
CBO｜経済・予算データ定義と仕組みを学ぶための資料です。現在の金利・統計値はアプリ内に固定していません。