CPI（消費者物価指数）
Consumer Price Index
消費者が買うモノやサービスの価格変化を測る指標。
いつもの買い物かごの合計が、以前と比べてどれくらい変わったかを見るイメージです。
数字そのものだけでなく、市場予想との差に目を向けましょう。
一言でいうと
消費者が買うモノやサービスの価格変化を測る指標。
もう少し詳しく
米国ではBLSが、都市部の消費者が支払う代表的な商品・サービスの価格を集計する。指数水準と上昇率、総合とコア、前月比と前年比を区別して読む。
いつもの買い物かごの合計が、以前と比べてどれくらい変わったかを見るイメージです。
なぜ市場が見る？
CPIが市場予想を上回るという変化は、物価の粘り強さを警戒、Fedの利下げ期待が後退、米2年金利に上昇圧力、金利差を通じドルを支えやすいという経路で市場の判断につながります。発表された水準だけでなく、事前の期待から何が変わったかを読むために重要です。
市場への伝わり方
一般的な経路の例- 1CPIが市場予想を上回る
- 2物価の粘り強さを警戒
- 3Fedの利下げ期待が後退
- 4米2年金利に上昇圧力
- 5金利差を通じドルを支えやすい
でも、必ずそうなるわけではありません。
CPIが高いだけでドル高とは限りません。市場がそれ以上の数字を見込んでいれば反対に動くこともあります。
事前予想、前回値と改定、織り込み、中央銀行の方針、他国との金利差を合わせて確認します。
上がったら？ 下がったら？
政策や指標の水準が、事前の期待に比べて変化した場合の一般的な見方。
将来の政策金利見通しが上がる場合、短期金利に上昇圧力。
他国の金利が変わらなければ、金利差からドルを支えやすい。
割引率や調達コストの上昇が重荷。ただし利益成長が支える場合も。
実質金利が上がる場合、金利を生まない金には下押し圧力。
利回りが上がると、既存の固定利付債の価格は下がりやすい。
数字を動かして、読み解こう。
教材用の架空データ · CPI前年比他の条件が同じなら、利下げ期待が後退し、米短期金利の上昇要因になりやすい。
それぞれの市場への影響
FX・為替
他国の金利が変わらなければ、金利差からドルを支えやすい。
債券
利回りが上がると、既存の固定利付債の価格は下がりやすい。
株式
割引率や調達コストの上昇が重荷。ただし利益成長が支える場合も。
ゴールド
実質金利が上がる場合、金利を生まない金には下押し圧力。
ニュースでこう出る
架空のニュース例「米CPI、予想を上回る。市場では利下げ観測が後退」
よくある勘違い
CPIが高いだけでドル高とは限りません。市場がそれ以上の数字を見込んでいれば反対に動くこともあります。
一般的な波及経路は予測の確約ではありません。市場予想、織り込み、他国の動きによって反応は変わります。
読み解くときの注目ポイント
- 市場予想との差
- コア
- 住居費
- 前月比と前年比
この統計について
BLS（米労働統計局） · 月次
発表日や方法は変更される場合があります。正確な日程は公表機関で確認してください。
もう一歩、深く知る。
総合、コア、内訳の順に＋
まず総合とコアを事前予想に照らし、次に住居費・財・サービスを確認します。エネルギーだけの上昇か、幅広く粘り強い物価上昇かで政策への意味は異なります。
前月比と前年比を両方見る＋
前年比には1年前の水準の影響が残ります。足元の勢いを見る前月比と、長めの変化を見る前年比を合わせます。季節調整済みかどうかも統一して比較します。
一次情報を確かめる
BLS｜CPIの定義と読み方定義と仕組みを学ぶための資料です。現在の金利・統計値はアプリ内に固定していません。